Pablo Hernández de Cos

 

Pablo Hérnández de Cos
Gobernador del Banco de España

 

 

 

El Consejo de Gobierno del BCE ha venido desplegando desde la primavera de 2014 un conjunto de medidas de política monetaria sin precedentes para evitar la materialización de los riesgos asociados a la prolongación en el tiempo de una situación de inflación excesivamente baja, incluso en terreno negativo en distintos momentos, y de una recuperación económica muy endeble.

La puesta en marcha de estas medidas ha desempeñado un papel crucial a la hora de relajar las condiciones financieras en el área del euro y de afianzar la recuperación económica, que ha sido particularmente boyante en 2017 y ha ido ganando robustez y generalizándose por países, sectores y componentes de la demanda.

En el ámbito de los precios, esa política monetaria ha logrado eliminar prácticamente todos los riesgos de deflación. Sin embargo, más allá de la evolución derivada de los movimientos de las materias primas en los últimos años, la inflación subyacente se ha mantenido muy contenida y todavía no se aprecian síntomas de un aajuste sostenido hacia los niveles de referencia del BCE, inferiores pero próximos al 2% a medio plazo.

En este artículo se repasan las decisiones de política monetaria del BCE en el ejercicio 2017. Previamente, con el objetivo de contextualizar estas decisiones, en la sección segunda se resume la política monetaria del BCE aplicada desde 2014, y en la sección tercera se describen sus efectos y la evolución más reciente de la economía del área del euro, incluída la dinámica de la inflación y los argumentos que permiten explicar su comportamiento todavía moderado.

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